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锂电产业去库存进行时碳酸锂成交均价跌破20万元/吨

时间:04-13 来源:最新资讯 访问次数:141

锂电产业去库存进行时碳酸锂成交均价跌破20万元/吨

(原标题:锂电产业去库存进行时 碳酸锂成交均价跌破20万元/吨) 证券时报记者 张一帆 叶玲珍今年3月,对于锂电行业上下游而言并不是一样的春风拂面。终端的新能源汽车销售在3月下旬已经传来阵阵暖意,但是在上游的材料端,降价、减产的现状带来阵阵寒意。碳酸锂成交均价在4月12日正式跌破了20万元/吨的整数关口,较高位回调已近七成。多位业内人士反映,产业链冷热不均的原因是行业处于深度去库存阶段。目前,企业去库存的主流策略是以减少原材料采购、降低产量为主,在需求尚未大规模恢复之前,去化速度会有所拉长,二季度末或为重要观测节点。上下游温差明显最新数据显示,3月份锂电行业上下游冷热不均。下游销售的逐步回暖,并没有传导到成交、生产双双冰封的上游原材料环节。中汽协、乘联会最新披露的统计数据显示,虽然面临汽车价格战等不利因素,但3月下旬以来的新能源汽车销售已经较前两个月明显回暖。乘联会统计,3月新能源乘用车批发销量达到61.7万辆,同比增长35.2%,环比增长24.5%;零售销量54.3万辆,同比增长21.9%,环比增长23.6%。动力电池生产也保持积极态势,销售情况则更为亮眼。据中国汽车动力电池产业创新联盟统计,3月我国动力电池产量共计51.2GWh,同比增长26.7%,环比增长23.5%。该联盟更首次披露销量数据显示,3月动力电池销量共计44.3GWh,同比增长81.1%,磷酸铁锂电池销量同比增幅高达98.5%。但是,春日暖阳的传递到此为止,在上游,3月锂电材料的产量普遍转向环比下滑。值得注意的是,清淡的生产气氛不仅限于深受价格波动困扰的锂资源产品链,观望的情绪在整个锂电材料领域蔓延。从最上游也是关注度最高的原材料锂盐开始。隆众资讯统计,2023年3月中国主要的碳酸锂生产企业合计产量为3.01万吨,环比下降0.33%;SMM统计数为3.06万吨,环比减少1%。另一主要锂盐产品氢氧化锂3月产量在2.2至2.4万吨之间,环比同样有2%的降幅。常规而言,3月往往是锂盐产量走高的时间点,因气温回暖,盐湖化冻,碳酸锂产量往往有所增加,辉石冶炼企业也通常在此时从检修中恢复。但是在2023年,碳酸锂价格经历了60%以上的降幅,导致部分成本较高的回收产能、外采锂辉石产能、云母提锂产能不得不缩减产能,以避免陷入越生产越亏损的尴尬局面。碳酸锂产量的下滑只是产业链缩量的起点。在碳酸锂的直接下游,正极材料中的三元材料、磷酸铁锂产量也一并走低,SMM统计指出,3月中国三元材料产量为4.6万吨,环比持平,同比下滑8%;磷酸铁锂产量为7.04万吨,环比下降2%,同比增长13%。虽然碳酸锂等主要原料价格的走低,直觉上有利于正极材料的采买及生产,但是过大幅度的价格波动,破坏了稳定的价格预期,反而引发了强烈的观望情绪。SMM指出,目前不止动力电池端持币观望情绪渐浓,储能端需求后延情况也有所发生,部分毁单和延后提货已经成为3月下半月的主旋律。不以锂资源为原料的负极材料、隔膜、电解液产品也同样受到牵连,3月产能增幅有明显下滑,甚至落入下滑区间。隆众资讯统计,2023年3月中国主流负极企业负极材料产量为9.75万吨左右,环比减少6.43%;主流电解液企业产量为7.25万吨左右,环比小幅上涨11.88%;隔膜产量约10.94亿平方米,环比上升3.8%。去库存是主因导致下游需求回暖,上游却未被传导的关键原因,是行业目前正在处在深度去库存阶段。据企业方面透露,锂电行业这轮去库存周期在去年年底就已经开始。库存较高的情况,其实在消费淡季并不鲜见,但是今年春天锂电全产业链的累库规模是历史级的。根据EVTank提供数据,2022年全产业链的动力电池库存高达164.8GWh,达到历史新高。东证期货分析师陈祎萱也透露,目前冶炼厂仍有相当体量的碳酸锂库存待消化。企业端的情况支持产业链高库存的判断。据Wind统计,目前已披露年报的五家上市锂盐企业,库存原材料、库存商品金额的中位数分别为11.69亿元、2.7亿元,上年同期分别为2.95亿元、1.30亿元。而在锂电池行业,龙头企业宁德时代2022年的库存商品、原材料金额分别为296.62亿元、49.84亿元,上年同期分别为193.06亿元、81.29亿元。历史新高的库存,与去年下半年全产业链在高预期下的大举备货有关。SMM指出,彼时市场预测在国补退坡前夕,新能源汽车销售将大幅放量,但是除12月外,2022年月度销量长期在50万辆左右的水平波动徘徊,即便年底的翘尾行情也存在旺季不旺的情况。西南地区一位锂电投资人士告诉证券时报·e公司记者,前两年市场快速增长,产业链企业的生产预期很高,产能大举扩张;现在市场预期降低,反映到生产端,本质上是一个产能负荷下降的过程。高库存再叠加原材料碳酸锂的下行周期,部分企业就算库存已经处于低位,也依然不敢大规模采购原材料投入生产,在某种程度上营造了“去库存假象”,对需求形成反向压制,进一步加剧了下游对上游采购的观望情绪。宁德时代就公开表示,碳酸锂价格在下行周期,公司正在推动快速去库存并缩短采购周期。龙头的策略逐级传递,负极材料龙头璞泰来确认,公司前期储备了较多的库存量,下游客户在去年四季度即进入去库存阶段,公司相应需要时间调整之前的高成本库存。赣锋锂业亦透露,从去年底到今年初以来,市场观望情绪较重。“据摸排,近几个月电池厂开工率持续维持低位,平均只有三到四成。” 隆众资讯锂电池分析师路天丽介绍。“正极厂方面也没有加大力度生产的动力,4月总体以平稳生产为主,且排产仍有下调趋势。”隆众资讯正极材料分析师宋晶亦表示,“头部磷酸铁锂、三元材料厂尚有长单支撑,但在下游减产的背景下,长单无法支撑产能,也开始接一些散单。”一些小众产品交易更是惨淡,以锰酸锂为例,很多企业的订单已经压缩到几吨,此前需求旺盛的时候不乏20~30吨的大单。库存何时出清?虽然都处于去库存周期,但是锂电产业链各环节的去化速度差别较大。上海有色钴锂事业部分析师冯棣生告诉证券时报·e公司记者,“目前除了正极材料厂商的锂盐库存、终端车企的电芯库存有所去化外,其他环节的库存情况都难言乐观。”在锂盐厂,虽然目前成交下滑30%-50%,并且部分厂家已经因成本压力有所减产,但业内人士反映,四川、青海等低成本产地开工基本正常,产量持续增加,已进入被动累库阶段,目前库存处于较高水平。在电池厂,“新增库存的节奏确实放缓了,但累积库存水平并没有下降多少”,上海钢联新能源事业部动力电池分析师王学雷向记者表示,虽然随着锂电产业链体量的不断壮大,电池厂处于下游,更贴近终端,更需要保持安全的库存水平,但目前行业对电池合理库存的区间并没有统一的共识。在正极材料厂,虽然如前所述,其锂盐原材料库存已经很低。但是,“成品库存依然处在高位,即便是头部企业,也有几千吨的库存”,宋晶向记者介绍,“在需求旺盛的时候,全行业累计库存也就2万吨左右。”“现阶段要紧盯头部大厂何时出现批量采购原料的大单,这是市场回暖的强信号。”路天丽告诉证券时报·e公司记者。本轮去库存周期何时结束?多数受访人士认为,重要的观察时点在二季度末。宋晶认为,行业库存可能要到二季度末才能消化完成。SMM新能源分析师袁野也认为,在经历了4月的第二轮产业链大规模降库后,以电芯及四大主材为主的中间环节的库存水平或将降至低位,“如若低库存的中间环节企业开启了大规模备库,上游原料或将迎来价格回弹机会。”陈祎萱表示,预计二季度下游的逻辑主线仍是主动去库存,在此情况下,上游感受到需求改善的时点大概率滞后于终端需求的回暖。陈祎萱进一步指出,二季度是一个重要的窗口期,除了持续跟踪终端需求的复苏力度以及各环节库存去化的情况外,同样需要关注陷入亏损的锂盐厂是否会降低开工率,以及价差倒挂后智利碳酸锂是否仍能大比例出口至中国市场。目前,业内对二季度首月锂电材料的生产表现仍持悲观态度。据隆众资讯对16种锂电材料4月产量的预测中,有13种将出现环比下降;SMM则对9种锂电材料中的7种给出产量环比下降的预测。其中,关注度最高的碳酸锂,隆众资讯、SMM给出的4月产量预期分别为环比降5.31%、3%;磷酸铁锂分别为环比降12.6%、8%。SMM分析称,由于下游需求不及预期,叠加碳酸锂价格持续下行影响,企业或面临亏损,因此部分辉石和云母冶炼企业维持减停产预期。

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